Informe de Expertos

El “oso” hace su aparición de forma discreta en regla general, pero algún movimiento brusco en los mercados lo puede despertar de súbito. Y es que un mercado alcista no para por agotamiento, termina cuando llega una recesión.

Lic. Andrea Oviedo Poppe
Research

Oso a la vista ! ¿ Posible bajón de mercado ?

Esto pasará inevitablemente, la dinámica del “toro” (bull market), símbolo de un mercado alcista dejará su lugar al oso, símbolo de los años con tendencia negativa. Y esto podría pasar más pronto de lo que creemos.
Lanzamos la interrogante de un cambio de dirección de la bolsa en un momento el que los índices bursátiles americanos más importantes batieron records estos últimos tiempos pero también tuvieron sesiones muy inestables.
Los signos de un revés de la tendencia son evidentes: hace cinco años y dos meses que la bolsa está en constante progresión mientras que el promedio histórico de un ciclo alcista es de cuatro años, sin olvidar las políticas monetarias desesperadas de los bancos centrales, la fiebre de ofertas públicas de las empresas, la burbuja de los valores tecnológicos, resultados macroeconómicos inferiores a las expectativas, la burbuja de crédito en China, entre otros.
El “oso” hace su aparición de forma discreta en regla general, pero algún movimiento brusco en los mercados lo puede despertar de súbito. Y es que un mercado alcista no para por agotamiento, termina cuando llega una recesión.
En efecto, siete de los ocho últimos mercados alcistas se terminaron con una recesión económica. Y el escenario es conocido, aunque no existan recesiones idénticas, la tendencia sigue el mismo esquema: una aceleración de la economía que consume las capacidades de producción que conduce a presiones inflacionistas, lo cual obliga a los bancos centrales a intervenir. Y como los mercados anticipan la subida de tasas, la curva de rendimiento se invierte, es decir que el rendimiento a corto plazo es mayor que el rendimiento a largo plazo, el crecimiento desacelera, y casi sistemáticamente, la economía se revierte arrastrando a los mercados con ella.
¿Y cómo saber si una recesión se avecina? La recuperación económica actual es más lenta que las anteriores, el crecimiento se frenó por una recuperación modesta del mercado inmobiliario y la falta de confianza de las empresas, en consecuencia existen reservas que hicieron que se prolongue la duración del ciclo. Sin embargo el inversor inteligente considera que una recuperación “floja” no basta para sostener un mercado bursátil alcista. Ahora mismo, una aceleración económica sería necesaria. Pero, no vemos venir una en los próximos años, aun menos si la FED, que jugó un rol importantísimo de sostén de la economía e indirectamente de los mercados en los últimos años se retira ahora. Y es que la FED es el mejor aliado del Toro, pero hasta ahora ninguna institución supo eludir al Oso…